الأحدث

الأحدث

خمسون مليار دولار من ماذا؟ الرقم الذي يقوم عليه الصندوق السيادي السوري

تقول فايننشال تايمز (Financial Times) إنّ وزير المالية قدّر قيمة الصندوق السيادي السوري في العام الماضي بـ50 مليار دولار أميركي. لكنّ الرقم يعود في أصله إلى تقدير غير منشور منسوب إلى الوزارة، نقله اقتصادي، بلا تاريخ ولا منهج ولا أساس. أما القيمة الوحيدة للأصول التي أعلنها مسؤولو الصندوق أنفسهم على الملأ فنحو 2.5 مليار دولار، وقد قال نائب مديره العام في آب/أغسطس إنّ حصر أصوله ما زال جارياً. وحين يوضع الرقم بجانب حجم الاقتصاد، وبجانب أرقام البنك الدولي (World Bank) لرصيد رأس المال والأضرار وإعادة الإعمار، يتبيّن ما الذي يجب أن تعنيه الخمسون ملياراً، ولماذا لا يمكن التحقق منها بعدُ ما دام أساسها غير معلن.

2026-10-09

الختم عند الفتح أم عند الإغلاق: طابع زمني واحد يُسرّب شمعة كاملة من التحيز التطلعي

تحمل كل شمعة طابعاً زمنياً واحداً، لكن ذلك الطابع غامض في جوهره: هل الشمعة الموسومة بالساعة 09:00 هي فتح الفترة القادمة أم إغلاق الفترة الماضية؟ يختلف مزوّدو البيانات في الإجابة، وقراءة الطرف الخاطئ تصنع تحيزاً تطلعياً نظيفاً بمقدار شمعة كاملة يمر دون أن يلحظه أحد في المراجعة. هنا قصة الحرب، وسبب كون هذا التسرب غير مرئي، والقاعدة التي أفرضها الآن عند إدخال كل تغذية بيانات.

2026-10-09 · 9 min

الأرباح الموزعة التي احتسبتها مرتين: كيف يصنع الخلط بين الإغلاق المعدَّل وغير المعدَّل فرصة وهمية في اختبار المحاكاة

سلسلة العائد الإجمالي وسلسلة عائد السعر تبدوان متطابقتين تماماً على أي رسم بياني، بينما تفترقان تحت السطح بنسبة مئوية في السنة. اخلط بينهما، أو احسب الأرباح الموزّعة مرتين، وسينحرف اختبار المحاكاة الطويل الأفق فوق نظيره الصادق بضع نقاط مئوية كل عام، ليتراكم ذلك مع الزمن إلى فرصة وهمية بالكامل. وهذا هو فحص إعادة البناء الذي أُجريه الآن: أبني العائد الإجمالي بنفسي من السعر وسلسلة توزيعات الأرباح، ثم أقارنه بسلسلة المزوّد المعدَّلة.

2026-10-02 · 9 min

تحيز النجاة في اختبار المحاكاة: اختبار الرائحة القائم على نسبة الأسهم المشطوبة

تحيز النجاة مصطلح يعرفه كل ممارس للتداول الكمي، لكن قلة منهم يحوّلونه إلى إجراء عملي. إليك الفحص المكوّن من رقم واحد الذي أُجريه قبل أن أثق بأي اختبار محاكاة مقطعي: عدّ الأسهم الميتة كنسبة من كونك الاستثماري على مدى عقد كامل. فإذا كانت هذه النسبة قريبة من الصفر، فبياناتك حذفت الخاسرين بصمت، وكل نتيجة تنتجها منحازة نحو الأعلى.

2026-09-25 · 9 min

السعة والازدحام: لماذا تتآكل الفرصة الحقيقية كلما كبر حجمها

حتى الفرصة الحقيقية تموت إن نُشرت بحجم أكبر مما تحتمل. هذه الملاحظة الميدانية عن مخاطر جانب الفرصة نفسها: كيف يقلّص أثرك السوقي الخاص، وتداوُل آخرين للإشارة عينها، الحجم الذي تبقى عنده الفرصة ملكاً لك. واختبار نقطة التقاطع هو ما يكشف لك أين يقع سقفك، قبل أن يكتشفه السوق بدلاً منك.

2026-09-18 · 9 min

قبل رقمنة السجل: ما الذي لم يقله مؤتمر العقار في سوريا

في 15 أيلول/سبتمبر 2026 عقدت وزارة الإدارة المحلية مؤتمراً عن إدارة العقار وحقوق الملكية واقترحت أربعة أمور: رقمنة السجلات العقارية، وتبسيط الإجراءات، وتوجيه التنمية بالبيانات العقارية، وإيجاد التمويل. ولا يقرر أيّ من الأربعة من ينبغي أن يكون اسمه في السجل. فذلك تحسمه تسع أدوات تشريعية على الأقل، كُتب معظمها في عهد الحكومة السابقة وكلها لا تزال نافذة، ولم يسمّ المؤتمر واحدة منها. يعرض هذا المقال تلك الأدوات بمهلها وما يناله صاحب الحق بموجبها، ويقرأ أرقام تغطية السجل نفسها، ويتتبع أسرة واحدة عبر مهلة الأشهر الستة في القانون 33، ويضع آليات المطالبات في خمس دول أخرى إلى جانب سوريا، بأرقام كل جهة نفسها.

2026-09-15

المقال 15: ما هو المبنى؟ كيف تحصي المملكة المتحدة مخزونها العقاري

سلسلة تبحث في أطروحة الدكتوراه حول مباني المكاتب في لندن والمملكة المتحدة (أزهري، 2025). الخلاصة الرئيسية. لا توجد إجابة واحدة على ماهية المبنى في بيانات المملكة المتحدة: تحتفظ أربع وكالات بأربعة تعريفات، ويجب أن يبني عمل الطاقة على مستوى المخزون توليفة، الوحدة المستقلة.

2026-09-15 · 14 min

المازوت بـ175 ليرة: ما الذي يُظهره رفع أسعار المحروقات في سوريا، وما الذي لا يُظهره

في 13 أيلول/سبتمبر 2026 انتقل سعر ليتر المازوت في سوريا من 125 إلى 175 ليرة جديدة، وبحلول عصر الأحد كانت الطرق مقطوعة في أربع محافظات. يبيّن هذا المقال ما الذي يثبته السجل عن ذلك السعر وما الذي لا يثبته: لجنة تسعير لديها قائمة عوامل ولا معادلة، وسعر عالمي استشهدت به الوزارة ولم تُظهره، وحاجة معلنة من 300,000 برميل يومياً فُصّل خُمسها فقط، وحصتا استيراد من وزارة واحدة في يوم واحد، وسكان لا شيء بينهم وبين السعر. خمسة رسوم بيانية، وكل رقم يحمل ناشره ووحدته وتاريخه.

2026-09-14

نسبة شارب 1.4 التي لم يقوَ أحد على الاحتفاظ بها: لماذا أُرقّي على كالمار لا على شارب

سجّل أحد مرشحي في نظام Titan نسبة شارب قريبة من 1.4 واجتاز كل بوابة إحصائية أضعها، ومع ذلك رسم تراجعاً عميقاً وطويلاً بحيث ما كان بإمكاني أبداً أن أحتفظ به طوال فترة القاع. يشرح هذا المقال لماذا تكون نسبة شارب عمياء عن المسار وذيل الخسارة، وحزمة مقاييس النجاة (سورتينو، وكالمار، وCVaR، وCDaR) التي ترى ما تُغفله، والقاعدة الوحيدة التي دفعت ثمنها: الترقية على تحسّن كالمار، لا تحسّن شارب. جميع الأرقام توضيحية ومُنقّحة.

2026-09-11 · 9 min

مقالات إلى بريدك